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  • 黑色金属价格理性回归还是预期转向

    来源:www.fuzhou1998.cn 发布时间:2019-10-31

    最近的焦炭钢出现了回调,市场对此非常关注。许多人认为交易所采取的措施是价格调整的主要原因。因为我们跟踪现货市场的基础知识,所以我更喜欢从基础知识解释价格趋势。这波上升的整体浪潮有基本支撑,但螺纹钢期货超过2400,铁矿石期货上涨超过450天,我们认为这一基本支撑。

    首先,让我们简要回顾一下以前增加的原因。其中,对于2400以下的螺纹钢期货的上涨(即4月8日之前的上涨),我们认为基本面的支撑因素是非常确定的:首先,下游需求趋于稳定和反弹(特别是在第一季度)在3月,应找到经济数据)。某些解释,固定资产投资,房地产新建筑面积或工业增加值已达到预期的提高,甚至超过预期);二,区域市场对产业链各个环节的补给需求,这种需求的巨大冲击可能不会引起很多人的关注,从库存统计来看,变化并不大,就像一个地区长期干旱一样,水库和池塘已经干dried了,在接下来的几场暴雨之后,一些水库可能看不到多少水,主要是零星的。第三,供应释放速度缓慢。长期跟踪国内高炉产能利用率为每周几个百分点。可能有一些原因,例如停放了很长时间的大型高炉。需要重新打开它的准备工作。时间,其他小型钢厂都受到资金限制,恢复生产的过程也是曲折的。第四,市场情绪乐观但谨慎,市场犹豫不决。

    但是,对于4月11日及以后的暴涨,个人感觉主要是情感叠加资金的相互加强。在3月10日和12日发布经济数据后,市场确认了先前的需求预期。叠加供应释放缓慢,期货市场气氛突然上涨,现货市场也疯狂,一天螺纹钢跳涨200-300元,记得它出现在2009年,第一天上涨300元,第二天下跌300元,显然脱离了基本面。

    因此,从这个角度来看,我们认为最近的价格回调是要恢复理性,从全面的情绪驱动回到基本支撑范围。也可以说,由于过度的疯狂,直接导致价格调整。这是一种哲学逻辑。从经济逻辑的角度来看,我们都知道存在最简单和最简单的逻辑之一,那就是暴利一定不能持久。我们监测的成本模型显示,在4月8日之前的稳定增长中,每吨螺纹钢的毛利润基本上为200-300元。尽管容量过大,但可以在一段时间内看到它是合理的。然而,4月11日之后的暴涨日间,螺纹钢吨的毛利达到了800元。如果可以在需要关闭产能的情况下维持该毛利润水平,则很难理解。再看一个微观指标,最后一波上涨我们看到了价格偏差现象,全国螺纹钢现货平均价格从2568元上涨到3118元,连续10天上涨了550元,但我们跟踪了该国螺纹钢的每日现货量没有同时上升,但维持在20万吨左右的水平,并且有明显的偏差。这也可以理解为市场情绪的逻辑。

    如果这种解释没有问题,我认为螺纹钢期货将首先调整回2400左右,铁矿石将回到400-450元的区间,差不多是20天移动平均线。现货螺纹钢至2500-2600区间,铁矿石至55美元的均衡水平。那就是回归理性并回归基本面的支持。在品种上,煤焦钢的产业链虽然每个品种都有自己的基本特征,但螺纹钢仍起主导作用,其他铁矿石也好,焦煤焦也好,方向几乎相同螺纹钢

    关于未来的发展方式,或者整个期望是否正在转变,我仍然认为有必要研究随后的基本面的变化。供需双方都很灵活,存在一些不确定性。首先,下游终端需求能否持续,这是关键。因为中间需求将跟随下游需求,所以只要下游需求可以继续,中间需求的数量就可以维持。相反,下游需求将无法发挥作用,中间需求量将急剧增加,加剧了市场供求矛盾。二是供应释放进度。从理论上讲,当前的利润水平肯定会对生产能力的释放产生刺激作用。但是,对于已经长时间停止的高炉容量,恢复生产期间遇到的情况可能更加复杂。时间和金钱是需要考虑的因素。个人倾向于谨慎判断:一方面,他们对需求的可持续性存有疑虑,因为我认为领导层的意图仍然稳定;另一方面,尽管存在此类问题,但它对供应量的增长抱有更确定的期望。包括产能不足和世博会等影响因素,但只要利润到位,市场机制就应该起作用。

    但是对于国内市场,这种判断并不一定是正确的。但是无论如何,对于市场变化的线索,我们仍然可以从一些微观指标中获得一些机会,例如我们每天发布的螺纹钢的每日数量数据,每周的社会库存和钢厂的库存数据,高炉的每周产能利用率速率的变化以及我们稍后介绍的废料消耗统计等。(因此,我们更加关注高炉,实际上,电炉的恢复也非常重要)。

    来自:金融部门

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